Стр. 8
Страницы: | Стр.1 | Стр.2 | Стр.3 | Стр.4 | Стр.5 | Стр.6 | Стр.7 | Стр.8
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Отраслевые показатели ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Изменение отраслевого ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦законодательства ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Протекционализм по отношению к ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦предприятиям отрасли ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Динамика рентабельности ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Капиталоемкость фондов (включая ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦нематериальные активы) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Уровень конкуренции ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Емкость рынка ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Рост спроса на продукцию ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦(устойчиво динамичный спрос) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Инфляция ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Рост ВВП ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Прогноз ставки рефинансирования ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Изменение кредитно-денежной ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦политики ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Прогнозирование изменения курсов ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦валют ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Изменение макроэкономической ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ситуации ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+
¦Изменение законодательства в ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦общегосударственном масштабе ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+----
Примечание. Форма расчета среднего значения коэффициента бета по
макроэкономическим показателям и показателям отрасли может изменяться и
уточняться оценщиком в зависимости от особенностей объекта оценки.
Приложение 27
к Инструкции по оценке
предприятий как имущественных
комплексов (бизнеса)
КОЭФФИЦИЕНТЫ КОНТРОЛЯ
-----------------------------------------+--------------------------------¬
¦ Количество акций (процентов уставного ¦ Коэффициент контроля ¦
¦ капитала) ¦ ¦
+----------------------------------------+--------------------------------+
¦От 75 до 100% ¦ 1 ¦
+----------------------------------------+--------------------------------+
¦От 50% + 1 акция до 75% - 1 акция ¦ 0,9 ¦
+----------------------------------------+--------------------------------+
¦От 25% + 1 акция до 50% ¦ 0,8 ¦
+----------------------------------------+--------------------------------+
¦От 10 до 25% ¦ 0,7 ¦
+----------------------------------------+--------------------------------+
¦От 1 акции до 10% - 1 акция ¦ 0,6 ¦
¦----------------------------------------+---------------------------------
Приложение 28
к Инструкции по оценке
предприятий как имущественных
комплексов (бизнеса)
РАЗМЕР СКИДОК И ПРЕМИЙ, РЕКОМЕНДУЕМЫХ К ПРИМЕНЕНИЮ
----+-----------------------------+----------------------------+------------------¬
¦ N ¦ ¦ ¦ ¦
¦п/п¦ Факторы влияния ¦ Как учитывать ¦ Скидки и премии ¦
¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦ Внешние ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦1 ¦Отраслевая принадлежность ¦При расчетах в затратном, ¦Отдельно не ¦
¦ ¦ ¦сравнительном и доходном ¦учитывается ¦
¦ ¦ ¦методах ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦2 ¦Позиционирование и ¦При расчетах в сравнительном¦Экспертная оценка ¦
¦ ¦конкурентоспособность ¦и доходном методах ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦3 ¦Портфельная привлекательность¦При расчетах в сравнительном¦Экспертная оценка ¦
¦ ¦ ¦и доходном методах ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦4 ¦Правовая форма ¦Учитывается только при ¦К = 0 - 0,12 ¦
¦ ¦ ¦продаже пакета акций на ¦ вл ¦
¦ ¦ ¦открытом аукционе ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦5 ¦Законодательные ограничения ¦Индивидуальный подход к ¦К = 0 - 1,00 ¦
¦ ¦и т.п. ¦каждому ¦ вл ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦ Внутренние ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦6 ¦Удельный вес оцениваемого ¦Фактор используется при ¦Экспертная оценка ¦
¦ ¦пакета акций ¦оценке предприятия в целом и¦ ¦
¦ ¦ ¦оценке стоимости отдельных ¦ ¦
¦ ¦ ¦пакетов акций ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦7 ¦Эффект распределения ¦При проведении расчетов ¦скидки: 0 - 0,74 ¦
¦ ¦собственности ¦значимости оцениваемого ¦надбавки: ¦
¦ ¦ ¦пакета акций ¦0 - 0,72 ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦8 ¦Режим голосования ¦При проведении расчетов ¦Экспертная оценка ¦
¦ ¦ ¦значимости оцениваемого ¦ ¦
¦ ¦ ¦пакета акций ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦9 ¦Финансовые условия бизнеса ¦При расчетах в затратном, ¦Экспертная оценка ¦
¦ ¦ ¦сравнительном и доходном ¦ ¦
¦ ¦ ¦методах ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦10 ¦Финансово-экономическое ¦В принятии экспертного ¦ ¦
¦ ¦положение ¦решения о скидке на ¦ ¦
¦ ¦ ¦ликвидность: ¦ ¦
¦ ¦ +----------------------------+------------------+
¦ ¦ ¦пакеты акций первого эшелона¦К = 0,003 ¦
¦ ¦ ¦ ¦ л ¦
¦ ¦ +----------------------------+------------------+
¦ ¦ ¦пакеты акций второго эшелона¦К = 0,009 ¦
¦ ¦ ¦ ¦ л ¦
¦ ¦ +----------------------------+------------------+
¦ ¦ ¦некотирующиеся пакеты ¦К = 0,036 - 0,257¦
¦ ¦ ¦ ¦ л ¦
¦ ¦ +----------------------------+------------------+
¦ ¦ ¦неликвидные ¦К = 1,000 ¦
¦ ¦ ¦ ¦ л ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦11 ¦Наличие пакетов ¦При проведении расчетов ¦Экспертная оценка ¦
¦ ¦привилегированных акций ¦значимости оцениваемого ¦ ¦
¦ ¦ ¦пакета акций ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦12 ¦Выплаты дивидендов по акциям ¦Для миноритарных пакетов ¦К = 0,020 - 0,036¦
¦ ¦ ¦акций ¦ л ¦
¦ ¦ +----------------------------+------------------+
¦ ¦ ¦Для мажоритарных пакетов ¦На ликвидность не ¦
¦ ¦ ¦акций ¦влияет ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦13 ¦Котировки акций ¦В сравнительном методе ¦ ¦
¦ ¦ ¦оценки переход к методу ¦ ¦
¦ ¦ ¦рынка капитала: ¦ ¦
¦ ¦ +----------------------------+------------------+
¦ ¦ ¦пакеты акций первого эшелона¦К = 0,003 ¦
¦ ¦ ¦ ¦ л ¦
¦ ¦ +----------------------------+------------------+
¦ ¦ ¦пакеты акций второго эшелона¦К = 0,009 ¦
¦ ¦ ¦ ¦ л ¦
¦ ¦ +----------------------------+------------------+
¦ ¦ ¦при отсутствии котировок и ¦Принимается как ¦
¦ ¦ ¦для мажоритарных пакетов ¦двойная стоимость ¦
¦ ¦ ¦акций при наличии котировок ¦оценки пакета ¦
¦ ¦ ¦ ¦акций ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦14 ¦Потеря ключевой фигуры ¦При расчетах в затратном и ¦Отдельно не ¦
¦ ¦ ¦доходном методах ¦учитывается ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦15 ¦Наличие "золотой акции" ¦При проведении расчетов ¦Экспертная оценка ¦
¦ ¦ ¦значимости оцениваемого ¦ ¦
¦ ¦ ¦пакета акций ¦ ¦
+---+-----------------------------+----------------------------+------------------+
¦16 ¦Наличие государственного ¦При проведении расчетов ¦Экспертная оценка ¦
¦ ¦пакета акций ¦значимости оцениваемого ¦ ¦
¦ ¦ ¦пакета акций ¦ ¦
¦---+-----------------------------+----------------------------+-------------------
Примечание. Первый эшелон включает предприятия наиболее значимых
отраслей (газовая промышленность, нефтеперерабатывающая промышленность,
добыча калийной соли, металлургия и др.).
Второй эшелон включает предприятия с высоким уровнем рентабельности
(энергетика, связь и др.).
Деление предприятий на первый, второй эшелон носит условный характер и
в зависимости от финансового положения предприятия, ситуации на рынке и
состояния экономики государства может корректироваться оценщиком.
Страницы: | Стр.1 | Стр.2 | Стр.3 | Стр.4 | Стр.5 | Стр.6 | Стр.7 | Стр.8
| 
